- Actividad productiva cae más de lo previsto mientras el alza en alimentos presiona a Banxico a frenar recortes
El arranque de 2026 encendió señales de alerta para la economía mexicana: mientras la inflación vuelve a tomar fuerza, la actividad económica muestra un debilitamiento más pronunciado de lo esperado, configurando un escenario de bajo crecimiento con presiones en precios agrícolas.
Ernesto Madrid
De acuerdo con cifras del Instituto Nacional de Estadística y Geografía, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) registró en enero una contracción mensual de (-)0.9%, muy por encima de la caída estimada inicialmente (-0.2%) y peor incluso que el consenso del mercado.
La debilidad no fue aislada. Los tres grandes sectores productivos mostraron retrocesos: Actividades primarias: (-)3.7%; las secundarias (industria): (-)1.1% y las terciarias (servicios): (-)0.6%.
Este resultado contrasta con el ligero crecimiento de 0.2% registrado en diciembre de 2025 y confirma un inicio de año con pérdida de dinamismo. A tasa anual, el crecimiento fue de apenas 0.5%, muy por debajo del 1.9% esperado.
El deterioro es particularmente relevante en el sector industrial, que representa cerca de un tercio del PIB y que no logró consolidar su recuperación durante 2025.
Analistas de Banamex anticipan que este desempeño podría traducirse en una ligera contracción del Producto Interno Bruto (PIB) durante el primer trimestre de 2026.
Aunque se mantiene una expectativa de crecimiento anual de 1.6%, este nivel seguiría por debajo del promedio histórico de 1.9% observado entre 2000 y 2018, lo que implicaría tres años consecutivos de desempeño mediocre.
Los motores de crecimiento —consumo, inversión y exportaciones— aún muestran resiliencia, pero insuficiente para compensar la debilidad estructural que arrastra la economía.
En paralelo, la inflación sorprendió al alza. Durante la primera quincena de marzo, los precios aumentaron 0.62%, el mayor incremento para un periodo similar desde 1998.
El principal detonante fue el encarecimiento de frutas y verduras, que registraron un alza quincenal de 8.34%, acompañado por incrementos en productos pecuarios y energéticos.
Con ello, la inflación anual se ubicó en 4.63%, acelerándose desde 4.13% en la quincena previa y alejándose del objetivo del Banco de México.
El repunte inflacionario complica el margen de maniobra del banco central. Aunque se anticipaba un recorte en la tasa de interés, el nuevo escenario apunta a una pausa en la política monetaria ante el riesgo de que se desanclen las expectativas de inflación.
Factores como el encarecimiento de energéticos, presiones salariales y efectos de aranceles comienzan a trasladarse a los precios, generando un sesgo claramente al alza.
El inicio de 2026 plantea una combinación incómoda: crecimiento débil y presiones inflacionarias, un entorno que limita tanto la política fiscal como la monetaria.
Si bien se prevé cierta recuperación en los próximos meses, el balance de riesgos se inclina hacia un desempeño económico moderado y una inflación más persistente de lo anticipado.
En otras palabras, la economía mexicana entra al año con el pie izquierdo: menos crecimiento del esperado y más inflación de la deseada.
@JErnestoMadrid
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